El Programa de Formadores de Mercado recoge el trabajo del comité integrado por Hacienda, el Banco Central, la Comisión para el Mercado Financiero y la Superintendencia de Pensiones. Se recibirán observaciones al documento hasta el 23 de septiembre.
El Ministerio de Hacienda publicó hoy el diseño del Programa de Formadores de Mercado, una iniciativa que permitirá que instituciones financieras asuman el compromiso de ofrecer regularmente precios firmes de compra y venta para bonos del Fisco, con el objetivo de aumentar la liquidez y mejorar la formación de precios del mercado de deuda pública. El documento está disponible para observaciones de participantes e interesados.
La propuesta busca fortalecer la liquidez, profundidad y transparencia de la deuda soberana en pesos y UF. Contar con referencias más claras y representativas permite mejorar la valorización de la deuda pública y de otros instrumentos de renta fija, contri buyendo a un funcionamiento más eficiente del mercado de capitales.
Un sistema financiero más competitivo, transparente y eficiente permite financiar mejor la inversión y la actividad productiva, generando condiciones para el crecimiento y mayores oportunidades para las personas.
Programas de este tipo operan en numerosas economías desarrolladas y emergentes. En Chile, la iniciativa forma parte de una agenda orientada a profundizar el mercado de capitales, diversificar su base de inversionistas y avanzar en una mayor integración internacional del mercado financiero local.
El coordinador de Mercado de Capitales, Finanzas y Asuntos Internacionales del Ministerio de Hacienda, Eugenio Symon, destacó que “ una deuda pública más profunda y con mejores referencias de precios permite que el Estado se financie en condiciones más favorables y fortalece el funcionamiento del mercado de capitales. Con este proceso queremos recoger la experiencia de quienes operan a diario en la plaza y avanzar hacia un diseño más sólido ”.
Por su parte, el jefe de la Oficina de Deuda Pública del Ministerio de Hacienda , Víctor González, resaltó que “esta iniciativa acerca el mercado de renta fija chileno a los estándares de funcionamiento observados en mercados desarrollados, contribuyendo a fortalecer su atractivo para inversionistas locales e internacionales”.
Cómo funcionará el Programa
Actualmente, la actividad en el mercado secundario de deuda soberana se concentra en un número acotado de instrumentos y una parte relevante de las operaciones se realiza a través de distintos canales, lo que dificulta contar con información consolidada sobre transacciones y valores de mercado. Para abordar estas brechas, el Programa contempla la incorporación voluntaria de bancos e
intermediarios de valores que actuarán como Formadores de Mercado. Estas instituciones deberán mantener regularmente ofertas firmes de compra y venta para determinados bonos del Fisco y participar en sus procesos de colocación, favoreciendo una mayor liquidez y mejores referencias para los distintos participantes.
El diseño se apoya en tres piezas principales: una plataforma donde los Formadores cotizarán y negociarán entre sí; sistemas abiertos para sus operaciones con inversionistas y otros agentes; y una nueva arquitectura de información que permitirá disponer de referencias más frecuentes y de un registro consolidado de las transacciones. Además, se propone impulsar el mercado de repos mediante la facilitación de este tipo de operaciones entre los Formadores de Mercado.
El desempeño de los Formadores será evaluado mediante reglas previamente establecidas y datos verificables. A cambio del cumplimiento de sus obligaciones, podrán acceder a incentivos destinados a facilitar su función como proveedores de liquidez. Proceso de recepción de comentarios y próximos pasos El documento actualiza la propuesta técnica preliminar publicada en enero de 2026. Tras el trabajo desarrollado durante los últimos meses con instituciones, reguladores y participantes de la plaza, esta versión presenta un modelo definido en su arquitectur a y reglas de funcionamiento, mientras que sus parámetros numéricos serán calibrados posteriormente con datos observados del mercado durante la marcha blanca.
Los participantes e interesados podrán enviar sus observaciones hasta el 23 de septiembre de 2026 al correo iro@hacienda.gov.cl. El proceso de recepción de comentarios es de formato abierto, por lo que se podrán formular observaciones sobre cualquier elemento del diseño. El documento completo se encuentra disponible en el sitio web del Ministerio de Hacienda, en la sección de la Oficina de la Deuda Pública.
Una vez concluido este proceso, el Ministerio incorporará la retroalimentación recibida y avanzará en la preparación de los instrumentos normativos, contractuales y operativos necesarios para implementar el Programa. Posteriormente se contempla una marcha blanca referencial de seis meses, destinada a validar su funcionamiento y realizar los ajustes que corresponda antes de su entrada en régimen.
