La administradora planteó modificar la fórmula establecida en el Decreto Supremo 47, de fecha 27 de septiembre de 2019, de tal forma que refleje de mejor manera los retornos esperados de los fondos de pensiones. Esto impacta de forma directa el cálculo y recálculos del monto de la pensión de retiro programado y renta temporal.
La fórmula vigente se estableció en forma previa a la Reforma Previsional de 2025, cuando aún no existía el límite de variación máxima de 10% en el recálculo de las pensiones, con lo cual se estima que ya no tiene sentido. Según cálculos realizados por UNO afp, el cambio podría traducirse en un aumento real de una pensión de retiro programado de aproximadamente un 7%, dependiendo de cada caso.
Con la convicción de que las pensiones pueden y deben seguir mejorando, UNO afp envió una carta al Ministro del Trabajo y Previsión Social, Tomás Rau Binder, con una nueva propuesta para perfeccionar la metodología utilizada en el cálculo de las pensiones de retiro programado y renta temporal. Cabe mencionar que el envío se hizo al Ministro, puesto que esta materia es de resorte del Poder Ejecutivo y no de la Superintendencia de Pensiones.
La iniciativa busca que estos cálculos reflejen de mejor manera las estimaciones de los retornos esperados de los fondos de pensiones y con ello que el monto de las pensiones sean más adecuadas a sus fundamentos técnicos, siempre manteniendo la protección frente a variaciones significativas incorporada por la entrada en vigencia de la Reforma Previsional de 2025.
Actualmente, la Tasa de Interés Técnica del Retiro Programado (TITRP), utilizada para calcular estas pensiones, combina dos componentes: un 80% basado en una tasa de interés equivalente derivada de un vector de tasas de interés, que busca reflejar las estimaciones de los retornos esperados, y un 20% basado en otro factor que no es un buen estimador de los retornos futuros.
Esta metodología fue establecida en 2019 para reducir las fluctuaciones en el cálculo de las pensiones. Sin embargo, la Reforma Previsional de 2025 incorporó una protección directamente sobre su monto final, mediante una banda que limita al 10% las variaciones derivadas de los recálculos asociados a los ajustes de la TITRP.
Considerando este avance, UNO afp plantea que existe una oportunidad para perfeccionar la metodología vigente, de manera que las estimaciones de rentabilidad futura no sean el 80% de la fórmula, sino que el 100% de la fórmula y con ello se refleje adecuadamente en el cálculo de las pensiones, manteniendo la banda de protección ya establecida.
«Proponemos revisar y modificar el Decreto Supremo N° 47, eliminando el componente de rentabilidad histórica que representa el 20% de la fórmula para calcular la TITRP, de modo que esta dependa íntegramente del componente basado en las estimaciones de los retornos esperados», señala la carta enviada por UNO afp al ministro del Trabajo y Previsión Social.
Una propuesta con potencial impacto en las pensiones
Según los antecedentes de la Superintendencia de Pensiones, en noviembre de 2026 la tasa de interés equivalente basada en las estimaciones de retornos esperados alcanzó un 4,25%. Sin embargo, debido a la incorporación del componente histórico, la tasa utilizada para calcular las pensiones fue de 3,67%.
Aunque la diferencia puede parecer pequeña, sus efectos podrían ser relevantes. Según cálculos realizados por UNO afp, utilizar una tasa de 4,25% en lugar de 3,67% podría traducirse en una pensión de retiro programado aproximadamente un 7% mayor. Se trata de un resultado ilustrativo, que no implica que todas las pensiones aumentarían en esa proporción.
«En UNO afp creemos que una metodología basada íntegramente en las estimaciones de retornos esperados, acompañada de la banda de protección del 10% incorporada por la Reforma Previsional, permitiría avanzar hacia una regulación más simple, coherente y adecuada al nuevo escenario previsional», señala la carta enviada al Ministerio del Trabajo y Previsión Social.
La propuesta también adquiere especial relevancia considerando que, a partir del 1 de abril de 2027, los actuales Multifondos serán reemplazados por diez Fondos Generacionales. Esto hace necesario revisar la metodología vigente, que todavía considera la rentabilidad histórica de los actuales Multifondos.
Además, UNO afp plantea que este perfeccionamiento se implementa mediante un decreto supremo que es del ámbito del Poder Ejecutivo, sin necesidad de una nueva modificación legislativa.
