Con la migración desde los multifondos hacia los fondos generacionales, la decisión sobre el riesgo del ahorro obligatorio dejará de estar en manos del afiliado para pasar a un diseño institucional basado en la edad. Desde Alfredo Cruz advierten que esto no reduce la importancia de la asesoría previsional, sino que traslada su foco hacia el ahorro voluntario y la planificación personal del retiro.
A partir del próximo año, la reforma previsional en curso pasa a una nueva fase clave con la entrada en vigencia de los nuevos Fondos Generacionales que reemplazarán a los actuales multifondos. Si bien se busca explicar estos ajustes como una transición desde cinco alternativas de inversión a una estructura de al menos diez fondos, el verdadero cambio está en quien decide sobre el
riesgo del ahorro obligatorio.
Bajo el nuevo sistema cada afiliado será asignado a un fondo generacional, donde su cartera seguirá una trayectoria de ciclo de vida que va a reducir gradualmente su exposición al riesgo mientras más se acerque a su edad de jubilación. Así, la decisión pasa a ser parte de un diseño institucional y no va a depender de los cambios que realice cada afiliado. En otras palabras, la persona ya no deberá escoger ni cambiarse entre fondos para administrar sus cotizaciones obligatorias.
Dentro del diseño del nuevo modelo se presentan ventajas como la reducción del market timing de los afiliados, se evitan cambios abruptos entre fondos y facilita la construcción de carteras con
horizontes de inversión más largos. Desde Alfredo Cruz sostienen que la edad no refleja necesariamente toda la realidad previsional. «El sistema no considera individualmente su patrimonio fuera de la AFP, tolerancia al riesgo, situación familiar, nivel de liquidez, edad efectiva de retiro ni modalidad de pensión que proyecta utilizar», sostiene Francisca Cruz, asesora previsional y gerente de Servicios para Empresas de Alfredo Cruz.
Agrega que «el verdadero cambio no está en pasar de cinco a diez fondos, sino en que la exposición al riesgo del ahorro obligatorio deja de ser una decisión individual y pasa a formar parte de un diseño institucional de ciclo de vida. Eso tiene ventajas claras, pero también un límite: la edad no cuenta toda la historia financiera de una persona».
Francisca Cruz asegura que «dos personas de la misma generación pueden tener realidades previsionales completamente distintas: una puede contar con inversiones y otras fuentes de ingreso, mientras otra puede depender casi exclusivamente de su ahorro obligatorio. El fondo generacional no distingue entre esas situaciones y, por eso, la planificación personal seguirá siendo necesaria».
El nuevo foco de la asesoría previsional
Desde Alfredo Cruz enfatizan que este cambio no reduce la importancia de la asesoría previsional, sino que transforma su foco: El afiliado no decidirá qué multifondo escoger sino que la mirada se trasladará hacia la coordinación entre el ahorro y las elecciones voluntarias como el APV, la cuenta 2, las inversiones externas, el horizonte real de jubilación y la futura modalidad de pensión.
«El nuevo régimen mantiene espacios de decisión. Las personas podrán cambiarse de AFP y destinar sus ahorros voluntarios al fondo generacional que estimen adecuado, aun cuando sus cotizaciones obligatorias permanezcan en el fondo correspondiente a su cohorte», recalca Francisca Cruz.
También se incorporarán carteras de referencia para evaluar la gestión de los fondos generacionales. Cada fondo será comparado con su propio benchmark y una banda de desviación, lo que permitirá analizar el desempeño de la AFP en relación con el nivel de riesgo y la trayectoria definidos para esa generación, y no únicamente mediante su rentabilidad nominal.
«El ahorro obligatorio seguirá una trayectoria institucional de ciclo de vida, pero la jubilación continuará siendo personal. El rol de la asesoría será integrar esa base obligatoria con el APV, las
inversiones, la liquidez y el horizonte real de retiro de cada persona», concluye la ejecutiva.
Con los fondos generacionales, la pregunta previsional dejará de ser solamente qué fondo escoger. El nuevo desafío será comprender qué decisiones resolverá el diseño institucional y cuáles seguirán dependiendo de una planificación personal oportuna.
